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随着市场对特斯拉电动车需求的锐减，以及在3月1日偿还9.2亿美元到期的可转换债券，特斯拉的资产负债表正处于越来越危险的境地。我们认为，司法部正在对特斯拉2017年发布的Model 3生产报表相关的潜在证券欺诈进行调查，以及美国证券交易委员会正在与首席执行官马斯克就“融资敲定”发起的诉讼，都可能阻碍这家公司发行注册股权的能力。只要马斯克继续担任特斯拉首席执行官，美国证券交易委员会就可能拒绝批准该公司的任何注册声明。特斯拉高收益债券的糟糕表现可能限制了其进入债券市场的可能性。理论上，特斯拉可以对其股票进行某种形式的私募，但我们认为马斯克不愿意走这条路，因为这种发行的定价可能会引发他追加保证金，并让他个人彻底出局。

假设特斯拉销售约1.7万辆Model S\/X、4.2万辆Model 3，该公司能够将应付款从第四季度的87天延长至105天；通过Model Y\/Semi\/Roadster 2筹集到5000万美元订金，在2019年期间花费30亿美元用于资本支出（其中5亿美元来自中国信贷），我们估计特斯拉在第一季度结束时的资产负债表上的合并现金略高于16亿美元。当对这笔现金余额进行调整，让它不包括可能在中国的大约6亿美元(特斯拉10-K文件显示，这家公司在海外拥有7.49亿美元存款)时，我们估计特斯拉在第一季度末只有大约10亿美元的现金。相比之下，消费者的订金存款超过8亿美元。特斯拉可能不得不在第二季度使用这些存款，以让公司避免破产。以下是对特斯拉资产负债表的估算：

《报告》认为，从空间上看，直接表现为金融基础设施的布局难题。以青海省为例，在其72万平方公里的土地上，每平方公里不足8人，尤其是牧区民众居住分散，农牧产品的交易时间、地点流动性大，这使得网点选址、ATM机布放等一系列“常规议题”变成了“特殊问题”。

但捷的面相中占了额头、鼻子、下巴、耳朵、眉毛等多项优势，标准的优秀者！当然，就算面相再优秀，也比不过他！面相与投资华兴资本的包凡，从2015年至今一直在不断输出“现在是资本寒冬”这个概念，多年后算是预言成真了吧。不过，对有些人而言，这只是别人家的冬天。当然，这和面相可能无关，但除了能力外，多少需要一点运气。

特斯拉发布的Model Y与Model 3非常相似，只有几处微小的变化。马斯克似乎对Model Y的发布仪式完全不感兴趣，甚至懒得展示车门或第三排座椅，这是Model Y唯一的两个区别于Model 3的两个地方。事后测试驾驶汽车的人清楚地注意到第三排座位不适合任何成年人。在大多数试驾中，特斯拉保持第三排座椅向下折叠，这样试驾者就看不出第三排座椅不是为成年人设计的。

以下为报告概要：本文观点为机构的研究和分析，仅供参考，不作为投资建议。做空特斯拉股票是自2007年6月做空次级抵押贷款证券以来金融市场上最不对称的风险\/回报交易之一。我们认为特斯拉股价当前正处于奔溃的边缘。在特斯拉电动车的需求正接近“气穴”（Air Pocket 指数据骤然下跌，就像飞机碰到了气穴突然下降）的同时，其资产负债表因2019年即将到期的债务而承压。